【国庆特辑库存】历年国庆前后建材库存对比

  “金九”已过，“银十”到来。节前最后一期库存数据降库明显，钢厂和社会库存在节前备货的助力下脚步略有加快，但更多的是环比，整体库存同比依然处于高位。双节期间，钢市垒库风险依然较大。

  对此，我网对比了历年国庆前后中西部建材社库、厂库垒库情况，从表中能够准确的看出2018年和2019年国庆前后社库基本维持在300万吨以下，钢厂仓库存储维持在150万吨以下，两库总量维持在450万吨以下。2018年建材社库、厂库国庆期间增加33.84万吨，社库、厂库增量均匀。而2019年增加两库总量41.35万吨，社库增幅明显高于厂库，也体现出资源流入市场增加，入库较好。整体上2019年建材库存增幅明显高于2018年。而今年国庆前建材社库405.04，较去年同期增加141.5万吨，增幅达到了53.69%。建材厂库国庆节前219.28万吨，较去年同期增加106.92万吨，增幅95.15%。今年以来社库、厂库高库存延续，往年中西部地区钢厂建材库存国庆节前维持在150万吨以下，而今年钢厂仓库存储同比往年增加明显。今年高库存成常态。

  节日垒库已成常态，毕竟节日期间市场休市，钢厂正常生产，入库正常，终端零星需求，库存累积已成必然。分析库存，还是要落到供需变化上。目前市场最关注国庆过后钢厂产量增速与需求累积的速度孰快孰慢。而资本端亦更加倾向于钢厂减产来稀释压力，那么路径一个是环保政策性减产，一个是利润下降导致的自发性减产，尤其是处于成本边缘徘徊的短流程电炉钢减产的预期逻辑，后期能否落地成为关注焦点。

  从供需变动情况来看，受大气污染防治的约束，10月份大概率产量继续回落，但幅度有限，毕竟在盈利情况好转的情况下钢厂生产积极性很高，另外秋冬季环保限产或将对供应端有一定的影响。从目前了解到情况去看，西北、山西部分钢厂存在减产，产量有收缩。西南地区部分电炉钢企不饱和生产。从需求的角度看，10月份是传统的“银十”，我网对比了国庆前后一周中西部地区建材成交量，2018、2019年国庆节后一周较节前一周均出现增加。也反应出国庆节后需求有向好预期。10月是全国难得的施工月份，尤其是对北方和西北地区而言，还存在一定的赶工，而6-8月开工项目逐步进入建设期，地产各项指标也显示用钢需求向好，制造业PMI仍处于扩张区间，汽车、家电、工程机械用钢需求保持旺盛的态势。总的来看，工作日用钢弹性或将维持环比小幅增长，但由于长假影响，用钢量小幅回落。那么节后到底能有多大量有待观望，若节后需求跟进积极，不排除价格有小幅反弹，一旦需求短时间难以形成合力，那么高产量、高库存与弱需求终将再度成为较大压力，市场仍将有一波调整的行情。

  国庆节后的钢铁市场，在长假垒库的利空显现之后，利空消息或将告一段落，后续在需求保持旺盛的态势下，市场消化前期资源，逐步进入新的去库存阶段。

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